Investování do private equity fondů v posledních letech výrazně nabývá na popularitě. Čím to je?
Private equity je v našem regionu relativně nový pojem, globálně však funguje již přibližně 50 let. Jde o odvětví, které bylo po celou svou historii velmi úspěšné. Investovaly do něj zejména penzijní fondy, univerzitní nadace, pojišťovny a další institucionální investoři.
Od roku 2000 se objem kapitálu v private equity zvýšil přibližně dvacetinásobně, což jasně potvrzuje jeho atraktivitu. A podle jednoho z posledních reportů Berkeley Capital plánuje až 79 % investorů v následujících letech navýšit podíl private equity ve svých portfoliích.
Popularitu podporují také legislativní změny v Evropě i ve světě, které umožňují širší přístup k tomuto typu investic. A také stejně vznik sekundárního trhu, který přinesl vyšší likviditu. V neposlední řadě se i samotní správci fondů snaží více vycházet vstříc i menším soukromým investorům.
Kdybyste měl z pohledu investora pojmenovat hlavní výhody private equity, jaké by to byly?
Tou nejzásadnější výhodou je dlouhodobě vyšší výnos. Průměr private equity odvětví se pohybuje okolo 15 % ročně, zatímco veřejné akciové trhy historicky dosahují přibližně 10 % ročně.
Tento rozdíl dělá v dlouhodobém horizontu obrovský rozdíl díky efektu složeného úročení. Při 10 % ročním výnosu se kapitál za deset let zhodnotí přibližně na 2,6násobek, zatímco při 15 % jde o čtyřnásobek. U nejlepších fondů, které dosahují výnosů okolo 18 % ročně, může investor dosáhnout až 5,2násobku původní investice.
Právě tento efekt dlouhodobého složeného úročení označovali Albert Einstein i Warren Buffett za jeden z největších motorů bohatství.
Co stojí za tímto nadprůměrným výkonem private equity fondů?
Jedním z hlavních důvodů je fakt, že investujete společně s mimořádně zkušenými profesionály. Správci private equity fondů mají často 40 až 50 let zkušeností a za sebou stovky realizovaných investic.
Typickým postupem těchto fondů je, že nakoupí 10 až 15 firem, které aktivně rozvíjejí, zvyšují jejich hodnotu a po čtyřech až šesti letech je prodávají. Každá investice prochází velmi robustním výběrovým procesem. Z množství prověřovaných variant se do portfolia dostanou pouze dvě až tři procenta. Protože se jedná o neobchodované společnosti, existuje zde také větší prostor pro identifikaci podhodnocených aktiv a vytváření hodnoty aktivním řízením.
Důležitým faktorem je také tzv. alignment of interest, tedy společný zájem na výsledku. Samotní správci investují do fondů vlastní kapitál, obvykle kolem 10 %, takže jejich cílem je co nejvyšší výnos, stejně jako u investorů.
Jsou velcí světoví private equity správci aktivní také v našem regionu?
Ano, i když v přiměřeném měřítku. V našem regionu působí fondy jako Bain Capital, Carlyle nebo CVC. Například Bain Capital prostřednictvím společnosti Valeo Foods koupil IDC Holding, výrobce značky Horalky. Private equity fondy se o náš region aktivně zajímají, pokud dané příležitosti odpovídají jejich investičním kritériím.
Private equity se často spojuje s vyšším rizikem a nízkou likviditou. Do jaké míry je to oprávněné?
Je důležité rozlišovat mezi různými typy investování. Private equity není venture capital a už vůbec ne individuální nákup jedné firmy bez zkušeností.
Private equity fondy investují do etablovaných společností se stabilním cash flow, které se často nacházejí na vrcholu svého růstu. Fondy jim pomáhají expandovat do nových geografických trhů, optimalizovat procesy, zefektivňovat řízení nebo sdílet služby napříč portfoliem daného správce.
Pokud jde o likviditu, situace se v posledních letech výrazně změnila. Sekundární trh dnes funguje velmi dobře a umožňuje obchodování s podíly ve fondech, často na kvartální bázi. Navíc při přímém investování do fondů je reálný investiční horizont obvykle pět až šest let, nikoliv deset a více, jak se často mylně uvádí.
Vidíte v private equity i nějaké slabé stránky nebo oblasti, kde by měl být investor obezřetný?
Jednoznačně ano. Největším rizikem je výběr správného správce fondu. Rozdíly ve výkonnosti mezi nimi jsou výrazné. Zatímco nejlepší čtvrtina fondů může dosahovat výnosů nad 18 %, fondy na opačné straně spektra se často pohybují pod hranicí 10 %.
Proto je klíčové investovat s ověřenými správci, kteří mají dlouhodobou historii, kvalitní investiční procesy a silné týmy. Private equity je ale stále poměrně uzavřený svět a bez vztahů a reputace je přístup k nejlepším fondům omezený.
Jak se v tomto prostředí profiluje ONE FAMILY OFFICE?
Jsme největším multifamily officem v česko-slovenském prostoru. Za necelé dva roky fungování jsme alokovali přes 200 milionů dolarů do velkých zahraničních private equity fondů.
Naší ambicí je umožnit lokálním investorům přístup k nejkvalitnějším private equity fondům na světě s důrazem na diverzifikaci, kvalitu a dlouhodobou stabilitu.
Proto jsme ve spolupráci se skupinou Cyrrus založili OFO Globální Private Equity Semi-likvidní otevřený podílový fond, který dnes spravuje přes 50 milionů dolarů a má okolo 300 investorů. Fond cílí na velmi nadstandardní výnosy při měsíčním oceňování majetku a kvartální likviditě. Nabízí ho naše skupinová společnost ONE FAMILY ADVISORS, která je vázaným zástupcem Cyrrus, a.s.
Michal Kľučár
Partner ONE FAMILY OFFICE, zkušený manažer a špičkový ekonom. Je přímo zodpovědný za vedení rodinné kanceláře na Slovensku. Michal Kľučár působil ve ONE FAMILY OFFICE již od jejího vzniku v lednu 2024. Předtím dlouhá léta figuroval ve vedení skupiny Energetický a průmyslový holding (EPH), kde získal rozsáhlé zkušenosti zejména v oblasti investic, private equity a podnikového managementu.
HAVEL & PARTNERS je hlavním partnerem legalwebu, v rámci této spolupráce byl publikován rovněž tento text.
Webové stránky HAVEL & PARTNERS je možné navštívit na adrese https://www.havelpartners.cz/
